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 五月以来历经大跌的台股，超跌的情形已让许多好股票价值浮现，相对其他国家来看，现在本益比偏低的台股，自然是长线布局的时点。加上美元转强，台币走贬，以原物料多头带动的市场，已逐渐转向科技产业，综观内外环境来说，台股，尤其电子类股，确实已经来到捡便宜的位置点，抢进台股下一波，正是时候！
「五二○之后，虽然台股重挫二千六百点，但很幸运地，我躲过了这波灾难，」钜丰财经信息运行长，同时也是网络部落格超高人气分析师郭恭克，回想起大盘指数从九三○九点高峰翻转而下，一路狂泻的画面，至今虽然余悸犹存，但脸上仍难掩兴奋。他说，重视价值选股的投资策略，让他的财富没有受到任何伤害。
就像二十世纪顶尖投资大师彼得林区（Peter Lynch）一样，郭恭克的投资一向重视企业的基本面和财务结构。今年五月，全台湾沉浸在政党轮替的亢奋状态，有人问他有什么个股可以买，郭恭克想了想，回答说，「都太贵了，我几乎未找到什么投资标的。」没想到，接下来发生了全球股市大回档。
今年第一季时，郭恭克的持股仍然维持高水位，他利用一向习惯使用的几个财务指针，握有台化、大丰电、广达等获利佳且配息率不错的股票。
然而，四月底上市柜公司第一季财报出炉，郭恭克开端感到不对劲，其中一直是股市人气指针的台塑四宝，获利成长已经出现瓶颈。
「像台化一至三月累计营收成长率超过五○％，每股税后净利竟然只有○．九四元，较去年同期一．四六元衰退许多。」很快地，他就将台化一口气全数出清，并陆续出脱其他成长有疑虑的股票，到了五月底，持股比重只剩一成多，接下来的六、七月股灾，几乎跟他擦肩而过。
当前郭恭克持有的股票，在历经大跌后，股价仍然维持高档，像机壳厂振发和生技股 博，由于个股基本面未出现任何逆转，因此没有卖出的理由。「景气再怎么差，我都会有股票，差别在持股水位高低而已，只要股票价值合理，我都会长期持有。」
郭恭克看的是企业价值，而不是股价，因为「企业价值不会因为股价下跌而消失。」在他眼中，今年确实是全球景气滑坡的一年，但景气再差，还是有产业或公司会逆势成长，而且随着股市大跌，这些好公司反而可以用更低廉的价格买进，长期来看，则是一次财富重分配的机会。
 利多１／台股整体殖利率全球第二高
如果投资人花点时间整理上市柜公司甫公告的七月营收，会发现有八十二家公司创历史新高，其中电子股约五十家，其余为非电子股，这意味着在不景气中，还是有不少标的，值得市场关注。
此外，郭恭克也指出，本业很扒分但半年报却因为新台币升值而出现汇损的公司，由于竞争力仍在，加上汇损金额将在第三季回冲，确实是投资人「捡便宜货」的天赐良机。
「二千六百点的跌幅中，有七成是反映美国次贷问题和油价带来的高通膨，其余三成是多跌的，」资深股市专家刘友威，认为当前台股的位置，超跌的情形已经让许多好股票价值浮现，「如果仔细去比较，指数在六七○○点时，台股整体的现金殖利率为四．七％，是全球第二高！」
刘友威拿出一份历年来加权指数高低点比较表，他说，过去十七年来，台股指数一年的震荡区间，除了一九九○年房地产泡沫和二○○○年的网络泡沫外，多半一年的高低点差距在二千余点，因此七月中旬出现的六七○八点，为今年的低点机率很高。
利多２／台股超跌已让许多好股票价值浮现
事实上，股市是一国的经济橱窗，一直以来，ＧＤＰ（经济成长率）就和加权指数存在密切关系，只要ＧＤＰ较前一年滑坡，指数就很难超越去年高点。康和证券自营部总监廖继弘就表示，去年台湾的ＧＤＰ为五．七％，指数高点在九八五九点，而今年预计只有四．三％，高点出现在九三○九点，自然也不意外。
换句话说，如果明年ＧＤＰ较今年成长，台股就有机会再走高，至少会超越今年的高点。以雷曼兄弟预估台湾明年ＧＤＰ为六％来看，未来台股的确不宜太过悲观，而现在，自然是长线布局的时点。
再从本益比的角度看，会发现台股不但不贵，而且真的很便宜。根据JP Morgan数据统计，全球主要市场像美国的本益比为十三．六倍、日本十四．六倍、香港十三．四倍、中国十四．五倍，而台湾只有十一．八倍，仅次于南韩和泰国，加上当前融资余额来到二六○○亿元左右，处于历史低档位置，台股介入的风险已经不高。
不过现在大家最关心的，就是和台湾经济体密切相关的中国和美国，是否最坏的情形已经过去？
利多３／美政府全力干预，显示最坏时机已过
刘友威指出，美国在七月爆发的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）「二房危机」，其潜在的逾放金额超过五兆美元，几乎占二○○七年美国ＧＤＰ的四成，这样的利空动摇到美国国本，迫使布什政府出手干预，包含十九档金融股不准无券放空，以及ＦＢＩ介入调查，美国不惜破坏市场的自由机制，这代表，美国政府的「单下划线」在这里。
新光产险投资长吴汉彬则认为，二房危机虽然是市场最悲观的时刻，但三年后回头来看，相对低点的机会很高，就像一年前中国Ａ股，一年后的今天才知道当时已经是个泡沫。
根据彭博社（Bloomberg）的数据显示，这次全球股市重挫的元凶──次贷，已经造成金融机构减损金额高达五千亿美元，然而从最近打销的坏帐来看，速度已有减缓迹象，代表后续再有重大性利空的意外并不高。
至于中国，今年预估经济成长率虽然不到两位数，比以往减少，但估计也有九％左右的水准，相较于其他先进国家，成长率仍然傲人。刘友威比喻，中国经济体就像一台高效率的发电机，宏观调控只是将发电机的插头暂时拔掉，未来随着中国通膨压力解除，资金的控管松绑，并对外资进一步开放，则等同再插上电流，消费自然就会回升。
针对中国未来的经济发展，瑞士信贷董事总经理暨亚洲区首席经济分析师陶冬也不悲观，他表示，很多人臆测中国在北京奥赛退出后，会像申办过的国家一样，经济开端步入衰退，但陶冬认为，北京占全中国经济体的比重其实不高，不能相提并论。
陶冬估计，中国高通膨问题最糟的情况已经过去，未来几个月ＣＰＩ（消费者物价指数）将回到六％左右，比上半年的七％、八％明显和缓，而这也使得人民币未来升值的脚步会放慢。
此外，从每个月新建的贷款金额来看，今年以来已较去年第四季增加，显示宏观调控的动作已经开端放松，即使中国景气降温，但预估经济到二○一○年前仍有九．五％至一○％的成长，「不会垮下来」。
综观内外环境来说，台股确实已经来到捡便宜的位置点，不过在迎接下一个行情来临前，有个转变趋势却必须留意，那就是「美元走强」。
复华投信总经理杨智渊指出，最近金融市场最引人瞩目的，就是美元和人民币：美元升值，而人民币走贬。这背后的意义，代表资金开端流动，以及新的投资方向正在酝酿，因为「汇率是最诚实的指针。」
杨智渊说，美元指数弹升的仰角之大、速度之快，是近年来很少见的走势，至于人民币启动○五年七月以来最大的贬值，并进一步带动亚洲货币走软，利差交易可能会再出现，这些变化，值得投资人持续观察...精采完整内文请见《今周刊》609期，各大便利商店及连锁书店均有销售） |
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