研究报告速览
由于产业景气乌云罩顶、挥之不去，外资法人近期再度喊空DRAM类股，不仅下修投资评等、更调降今、明年获利预估值目标。力晶（5346）、茂德（5387）、南科（2408）、华亚科（3474）等国内主要DRAM厂，近日股价频频重挫、且创下历史新低。
值得注意的是，DRAM厂普遍出现三季以上的亏损，亏损金额合计超过千亿元，尽管厂商已大举放缓建厂速度、缩减资本支出，但紧接而来却是陆续即将期到的公司债、银行贷款，DRAM厂严重面临净现金流出（CASH OUT）的窘境，厂商为了筹措现金，恐忍痛抛货求现，此举更加导致市场恶性循环，拉长产业复苏时点。
据了解，近期DRAM价格急破底，传出与某亚系一线DRAM大厂筹借支应即将到期的公司债，而在现货市场大举抛货求现有关，而其后续的连锁效应也引发市场关注。
国内DRAM龙头力晶日期甫赎回一笔金额90亿元的到期公司债，力晶表明，年底前已无公司债到期。至于南科、华亚科、茂德等年底前是否有大笔公司债、银行借款到期，市场也相当关注。
近期DRAM现货价格重挫，连带冲击模块厂侃价抛货，交易商对当前市场气氛相当悲观，预期9、10月DRAM价格仍将持续走跌。
集邦科技表示，全球经济不景气，导致第四季圣诞节销售情况不明朗，原本库存水位在六到八周的代车间商已逐步修正手上的库存量，更取消部分DRAM厂的订单，DRAM厂只能大幅降价以求售出颗粒，由于当前合约市场价格下跌趋势已成，预计9月、10月价格仍会往下探低。
DRAM静待市场洗牌 重拾元气
DRAM价格再度破底，国内四大DRAM厂股价沦为「鸡蛋水饺股」。当前台湾上市柜DRAM业者中，仅华亚科（3474）股价仍力守在面额之上，但也是其挂牌以来的新低价。
就当前状况来看，业者股价普遍远低于净值，力晶（5346）、茂德（5387）股价更是净值的一半都不到，就长线来看，股价净值比相当低，理应是投资价值浮现，买点来临的好时机。
但DRAM芯片价格长期低迷，近期又再度破底，加上全球经济大环境不佳，即便股价已在相对低档，也让投资人望之却步。即便是有零星买盘介入，但仍是缓不济急。
DRAM厂已亏损多日，银行放款紧缩，股价直直落，对于急需现金研发新技术的DRAM厂来说，更是雪上加霜。
现阶段全球每一家DRAM厂仍均坚守防线，即使已背负庞大资金压力，仍不轻言退场；当前看来，唯有静待市场机制淘汰体质较弱的业者，让业界重新洗牌后，整个产业发展才会逐渐恢复元气。
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